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【e公司觀察】退市不是終點,追責從未停歇,勿存“借退市逃責”幻想
來源:證券時報·e公司 作者:臧曉松 2025-10-25 13:39
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近日,因面值退市的長江健康,在退市一年后收到《行政處罰事先告知書》:由于公司存在未按規(guī)定披露非經(jīng)營性資金占用、關(guān)聯(lián)交易和重大擔保等事項,證監(jiān)會擬對長江健康、潤發(fā)集團及相關(guān)責任人員開出合計5330萬元的罰單,其中直接責任人被處以1500萬元和1200萬元的頂格處罰。

在這起案件中,監(jiān)管部門除對上市公司等主體處以重罰,對組織、指使的控股股東及其責任人員,同樣擬處以法律規(guī)定范圍內(nèi)的頂格罰款,尤其是對主要責任人員疊加市場禁入的資格重罰,阻斷其再入資本市場的通道,彰顯了“零容忍”的監(jiān)管態(tài)度和堅定決心。

退市是市場出清的手段,但絕非違法者的“避風港”。在資本市場法治化建設(shè)持續(xù)深化的當下,“退市不免責”已成為監(jiān)管常態(tài)。

2025年以來,退市公司被追責的案例密集出現(xiàn):上海易連、騰信股份等多家退市企業(yè)先后領(lǐng)罰,左江科技因虛增收入、利潤,公司及董監(jiān)高等被合計罰款1475萬元;華鐵股份因定期報告虛假記載,相關(guān)主體合計被罰2415萬元。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至目前,證監(jiān)會已對70余家退市公司的違法違規(guī)行為進行查處,并移送33家退市公司涉嫌信息披露犯罪線索,追責力度可見一斑。

追責體系的核心突破,在于“行刑銜接”的不斷強化。監(jiān)管部門與司法機關(guān)形成合力,精準打擊退市公司背后的實際控制人、中介機構(gòu)及關(guān)鍵崗位,以徹底打破相關(guān)責任人“借退市逃責”的幻想。

2025年3月施行的《中國證監(jiān)會行政處罰裁量基本規(guī)則》,將“懲首惡、嚴懲戒”理念轉(zhuǎn)化為剛性準則,明確對主觀過錯較大者可在法定最高罰款60%以上從重處罰,并要求及時移送涉嫌犯罪案件、配合民事追責。2025年5月最高法與證監(jiān)會聯(lián)合出臺的指導意見,進一步強化司法與行政協(xié)同,明確“首惡”需承擔主要民事賠償責任。

柏堡龍實控人夫婦因“欺詐發(fā)行股票罪”分別獲刑五年和二年八個月,新綸新材董事長侯毅因“違規(guī)披露重要信息罪”被判有期徒刑一年六個月,美好置業(yè)董事長劉道明涉嫌操縱證券市場被刑事拘留,這些案例彰顯了“懲首惡”的鮮明導向。

“關(guān)鍵少數(shù)”是追責的重中之重??毓晒蓶|、實際控制人等往往將上市公司視為“提款機”,通過違規(guī)占用、擔保等隱秘手段攫取利益,成為侵蝕市場根基的“毒瘤”。2024年,證監(jiān)會查處“關(guān)鍵少數(shù)”989人次,同比增長21%,精準打擊了違法鏈條的“源頭主導”。

如今,立體化追責體系正全面發(fā)力。“行刑民”協(xié)同的威力持續(xù)釋放。2024年證監(jiān)會向公安機關(guān)移送涉嫌犯罪案件和線索同比增長51%,已移送案件的刑事落地率、實刑率、重刑率顯著上升。從獐子島案當事人獲刑十五年,到私募基金操縱市場案主犯被判十七年,再到美尚生態(tài)3萬余名投資者通過特別代表人訴訟維權(quán),行政、刑事、民事追責形成閉環(huán)。

真實、準確、完整的信息披露是資本市場的生命線,立體化追責體系正是守護這條生命線的法治屏障。長江健康等案例的查處,既維護了投資者合法權(quán)益,更凈化了市場生態(tài)。隨著“懲首惡、打幫兇”監(jiān)管理念的深入踐行,違法成本不斷攀升,將倒逼市場主體敬畏法律、誠信經(jīng)營,為資本市場高質(zhì)量發(fā)展筑牢根基。

責任編輯: 蘇龍飛
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