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導(dǎo)讀

不確定性凸顯的大背景下，黃金和高股息兩大領(lǐng)域值得關(guān)注。

黃金作為優(yōu)質(zhì)避險資產(chǎn)

穩(wěn)居全球大類資產(chǎn)榜一

2025年年初，世貿(mào)組織曾預(yù)計全球貿(mào)易將在2025年和2026年繼續(xù)保持?jǐn)U張態(tài)勢，商品貿(mào)易將與全球GDP同步增長，商業(yè)服務(wù)貿(mào)易將以更快的速度增長。然而，4月初以來，在美國掀起的關(guān)稅戰(zhàn)及各國貿(mào)易政策不確定等因素影響下，世貿(mào)組織經(jīng)濟(jì)學(xué)家重新評估了全球貿(mào)易形勢，對商品貿(mào)易預(yù)測大幅下調(diào)，對服務(wù)貿(mào)易的展望也有所下調(diào)。

當(dāng)?shù)貢r間4月16日，世界貿(mào)易組織發(fā)布最新《全球貿(mào)易展望和統(tǒng)計》報告顯示，在當(dāng)前條件下，預(yù)計2025年世界商品貿(mào)易量將下降0.2%，比“低關(guān)稅”基線情景下的預(yù)期低近3個百分點(diǎn)。報告指出，此數(shù)據(jù)基于4月14日的關(guān)稅情況，如情況惡化，全球貿(mào)易量可能會進(jìn)一步萎縮。

在不確定性凸顯的大背景下，黃金作為優(yōu)質(zhì)避險資產(chǎn)，今年延續(xù)“狂飆模式”，活躍在資本市場的“聚光燈”下。2024年，COMEX黃金全年上漲27.39%，是全球大類資產(chǎn)中表現(xiàn)最優(yōu)秀的資產(chǎn)；截至今年4月末，COMEX黃金年內(nèi)累計上漲24.92%，穩(wěn)居全球大類資產(chǎn)榜一。

二季度以來黃金ETF“吸金”能力爆棚

4月30日，世界黃金協(xié)會發(fā)布的2025年一季度《全球黃金需求趨勢報告》。報告顯示，在金價創(chuàng)紀(jì)錄地突破3000美元/盎司大關(guān)的情況下，一季度的全球黃金需求總量達(dá)1206噸，同比增長1%，是2016年第一季度以來的同期最高水平。全球黃金ETF需求復(fù)蘇，推動一季度黃金投資需求總量增長逾一倍，達(dá)552噸，同比增長170%，創(chuàng)下自2022年一季度以來的最高季度水平。

世界黃金協(xié)會資深市場分析師Louise Street表示，今年全球市場開局動蕩，美國政策反復(fù)無常、地緣政治局勢持續(xù)緊張等因素共同導(dǎo)致投資者面臨高度不確定的市場環(huán)境。展望未來，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢仍難以預(yù)測，而這種不確定性或許會為金價帶來進(jìn)一步上行潛力。

從中國市場黃金ETF來看，一季度黃金ETF合計獲得市場資金凈流入167.36億元。拉長時間區(qū)間來看，截至目前，年內(nèi)黃金ETF資金凈流入規(guī)模為603.34億元，不難看出，二季度以來，黃金ETF的資金凈流入規(guī)模高達(dá)435.98億元，黃金資產(chǎn)價格持續(xù)攀升的同時，市場對其關(guān)注度只增未減。

黃金股業(yè)績整體大增

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，不包含ST個股，A股中黃金概念股有12只，年內(nèi)股價平均上漲28.67%，赤峰黃金的股價漲幅最高，年內(nèi)累計上漲68.29%。

從發(fā)布2024年年報業(yè)績和2025年一季報業(yè)績的11只概念股來看，黃金概念股的業(yè)績?nèi)€大幅增長。西部黃金、曉程科技2024年業(yè)績均扭虧為盈；赤峰黃金、湖南黃金、山金國際、紫金礦業(yè)2024年凈利潤增幅居前，分別增長119.46%、73.08%、52.57%和51.76%。

赤峰黃金2024年歸母凈利潤17.64億元，同比增長119.46%，均創(chuàng)上市以來新高。2024年，公司實(shí)現(xiàn)黃金產(chǎn)量15.16噸，同比增長5.60%；其中國內(nèi)礦山貢獻(xiàn)3.91噸，同比增長14.6%，增速表現(xiàn)突出；境外礦山貢獻(xiàn)11.25噸，繼續(xù)發(fā)揮核心支撐作用。

鵬欣資源、赤峰黃金、湖南黃金2025年一季報凈利潤增幅居前，均超100%。鵬欣資源一季度歸母凈利潤為1.08億元，同比上升283.52%；公司一季度黃金產(chǎn)量穩(wěn)步上升，報告期實(shí)現(xiàn)銷售收入1.23億元。

以一季度末的機(jī)構(gòu)持倉數(shù)據(jù)來看，6只黃金概念股的機(jī)構(gòu)持股比例超50%；山東黃金、西部黃金、中金黃金3股的機(jī)構(gòu)持倉比例均超60%。

高股息資產(chǎn)同樣值得關(guān)注

隨著外圍環(huán)境帶來的不確定性增加，市場情緒容易反復(fù)，除黃金之外，還有高股息板塊具備較強(qiáng)的防御特性，被市場視為避險板塊。

華泰證券表示，從歷史數(shù)據(jù)來看，兩會后至4月底，高股息板塊的表現(xiàn)通常優(yōu)于其他板塊?？紤]到當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，包括利率下行對險資投資收益的影響，以及高股息板塊相對于其他板塊的估值優(yōu)勢，高股息板塊不僅能夠提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，還能在市場波動加劇時為投資者提供一定的保護(hù)。

光大證券認(rèn)為，5月市場或轉(zhuǎn)向中小市值成長股，但短期避險需求仍支撐高股息資產(chǎn)表現(xiàn)。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，按照紅利發(fā)放日統(tǒng)計，年內(nèi)有59只基金至少分紅4次，相當(dāng)于月月分紅。其中，包含多只紅利類ETF基金，例如萬家中證紅利ETF、廣發(fā)中證紅利ETF、華泰柏瑞紅利低波動ETF等。

國泰上證國有企業(yè)紅利ETF年內(nèi)分紅四次，連續(xù)12個月進(jìn)行分紅，成為市場上不可多得的月月分紅基金。

紅利ETF年內(nèi)“吸金”177.44億元，7只紅利ETF年內(nèi)獲得超10億元資金凈流入，港股紅利指數(shù)ETF的資金凈流入規(guī)模最大，達(dá)36.9億元。

從A股個股來看，以2024年末的收盤價為基準(zhǔn)，A股中有154家上市公司股息率超過5%；好想你、美盈森、*ST金時、冀中能源、東方雨虹等8股的股息率居前，均超10%。

一般來說，連續(xù)保持高股息率的個股更具備投資價值。結(jié)合2022年和2023年的分紅數(shù)據(jù)來看，近3年保持持續(xù)現(xiàn)金分紅，且每年股息率超5%的個股有50只，中遠(yuǎn)?？?、冀中能源、宇通客車、立霸股份近3年的平均股息率居前，分別為16.92%、12.26%、10.11%和10.04%。

近3年股息率均超5%的個股中，有8股2025年一季度凈利潤錄得正值，且凈利潤同比增長超10%，包含中遠(yuǎn)?？亍⒅泄任锪?、軍信股份、鄂爾多斯等。